越州城头，董昌眼睁睁地看着城外的营寨在投石机的轰鸣中化为齑粉，看着那代表着他精锐主力的旗帜在火焰与烟尘中相继倒下，看着汤臼、李畅率领的两万五千大军在铁骑冲阵下灰飞烟灭……他枯瘦的手指死死抠着冰冷的城砖，指甲崩裂渗出血丝也浑然不觉。
一股彻骨的寒意，从脚底直窜天灵盖。完了，全完了。
他盘踞浙东多年，倚仗的核心便是那五万能征善战的精兵。分给衢州陈璋五千，婺、台等州镇将带走一万五千， 城外董真营寨一万，方才出城的汤臼、李畅部一万五千……这如同剜肉剔骨，将他赖以生存的武力消耗殆尽。如今，偌大的越州城内，除了守卫他伪皇宫的五千“拱辰军”，只剩下些临时征召、面黄肌瘦的辅兵和乡勇，如何能抵挡城外如狼似虎的钱镠大军？
绝望如同毒蛇，啃噬着他的心脏。但他还不想死！他董昌，从一个草莽匹夫到割据一方的诸侯，甚至僭越称帝，过足了皇帝瘾，怎能就此引颈就戮？
他环顾四周，试图寻找一线生机。北面是成及主力所在的龟山大营，铜墙铁壁；东面是倒戈相向的黄晟、文禹军，虎视眈眈；西面是刚刚被夷为平地的董真营寨废墟，一片死寂。唯有南门之外，似乎没有重兵驻扎的迹象。
“南面……对，南面！”董昌眼中燃起一丝病态的火焰。虽然浙东诸州已尽归钱镠，陆路断绝，但他还可以走海路！浮海南下，去福州！福建，并非钱镠势力范围，或可借其地，徐图东山再起！
求生的欲望压倒了一切。董昌立刻秘密召见自己的妹婿李韬。
“妹婿，如今之势，唯有暂避锋芒。你速将府库中所有金银细软、珍宝浮财打包装箱，要快！”
接着，他又从最信任的五千拱辰军中，精心挑选出一千绝对忠诚、悍勇的死士，作为他日后翻盘的本钱。他对剩余的四千人，许以重利，编织了一个“坚守待援，里应外合”的谎言，由李韬统领，负责守城。
“妹婿，若事不可为，你可弃城，南下福州与朕汇合！”董昌握着李韬的手，言辞恳切，眼中却闪烁着让对方垫背的冷酷。
至于那些如袁邠等文官，此刻已指望不上，甚至可能成为拖累，董昌毫不犹豫地将他们抛弃。
一切在极度隐秘中进行。是夜，董昌带着家眷亲信，在一千死士的护卫下，悄无声息地自南门而出，没有惊动任何人。他们没有直接南下，而是乘坐马车，绕道平水、上虞，迂回向东，目标直指兵力空虚的明州沿海。这一招金蝉脱壳，不可谓不精明。
一路提心吊胆，风餐露宿，终于抵达明州境内的象山港。董昌手下这一千死士确实彪悍，他们突袭了港口，强行抢夺了两艘大型海鹘船。站在颠簸的船头，望着逐渐远离的浙东海岸线，董昌深吸一口咸腥的海风，多日来的恐慌似乎被暂时抛却。
他回想起这几十年的风云起伏，从石镜镇将到义胜军节度使，再到胆大包天自称“大越罗平国皇帝”，他享受过极致的权力与尊荣，虽然短暂，但也算不枉此生！如今能从那铁桶般的包围中脱身，不正说明上天仍在庇佑他董昌吗？
“只要到了福州，凭借这些财宝和死士，未必不能卷土重来！”董昌望着茫茫大海，心中重新燃起虚幻的希望。两艘海鹘船扯满风帆，沿着海岸线，小心翼翼地向南航行，试图避开钱镠水师的巡逻网络。
就在董昌做着东山再起美梦的同时，越州城迎来了它的最终时刻。
成及大军经过短暂休整，携大胜之威，四门同时发起总攻。失去了精锐骨干，仅靠四千被忽悠的拱辰军和数量有限的乡勇，越州城的抵抗显得如此苍白无力。两个时辰！仅仅两个时辰，各处城门相继被攻破，钱镠军的旗帜插上了城头，守军大部投降。
然而，城破之时，却发生了两段插曲，为这场平叛之战增添了几分悲壮与唏嘘。
一是李韬并未如董昌吩咐的那样弃城而逃。他率领剩余拱辰军，在伪皇宫前进行了最后的、绝望的抵抗，直至身陷重围，力竭被俘。他兑现了对董昌“坚守”的承诺，尽管这承诺建立在一个谎言之上。
二是伪宰相袁邠。这个对董昌抱有愚忠的文官，在城破之际，既未逃跑，也未抵抗。他穿戴整齐官袍，手捧那枚象征着僭越权柄的皇帝印玺，如同往日上朝一般，肃立在空旷而狼藉的伪皇宫大殿 之上。当成及率精锐甲士踏入大殿时，袁邠看着这些如狼似虎的征服者，脸上露出一抹惨然决绝的笑容，他猛地将手中印玺掷于地上，发出清脆的碎裂声，随即一头撞向身旁的蟠龙金柱！脑浆迸裂，当场殒命。他以这种极端的方式，全了自己那份所谓的“忠义”，也为董昌的荒唐帝梦，画上了一个充满讽刺的鲜血句点。
成及肃清残敌后，立刻提审被俘的李韬，追问董昌下落。李韬倒是硬气，面对成及的逼问，他竟猛地咬断了自己的舌头，满口鲜血，怒目而视，宁死不肯吐露半个字。
成及无奈，一面命人为李韬治伤，一面火速派出多路追兵。他命令熟悉地形的黄晟、文禹，以及轻骑兵营主将马賨，率领两千精骑，再加上临时征用王彦章带来的辎重马、凑出的三千骑马步兵，共计五千人马，分五路向越州以南、明州方向进行拉网式搜索追击，严令一旦发现踪迹，即刻回报。
然而，搜索持续了三天，几乎将可能路径翻了个底朝天，却始终未能找到董昌及其党羽的蛛丝马迹。董昌仿佛人间蒸发了一般。
成及只能暂时放弃搜寻，全力稳定越州局势。他留一万兵马驻守越州，安抚百姓，清点缴获的庞大府库，看押数以万计的俘虏。其余大军则返回龟山大营休整，同时，一份详细报捷战报，以最快速度送往已亲临杭州督战的钱镠手中。
第二天下午，钱镠便在铁林军的簇拥下，抵达了刚刚经历战火洗礼的越州城。他没有急于入住华丽的伪皇宫，而是先去了董昌的府库。
看着那堆积如山的金银钱帛、锦绣绫罗以及远超规格的殿堂与装饰，钱镠面色平静。他当即下令：“此地逾制之物，非人臣所当享。即刻拆除伪皇宫，所有僭越器物，一律登记造册，封存待命！”他以此举向天下人表明，自己恪守臣节，绝无董昌那般非分之想。
钱镠下榻在越州刺史府，立刻着手善后。他让周繇起草报捷表文，上奏朝廷：“浙东已平，董昌只身逃亡，余孽肃清。” 同时，他极其精明地自越州府库中，挑选出十万贯铜钱、十万匹质地上乘的越绫，作为“献捷”之物，派重兵押送往长安。
紧接着，他奏请朝廷，正式任命新的浙东观察使或义胜军节度使，以管辖浙东七州。在朝廷旨意下达前，钱镠毫不迟疑地行使了实际控制权。他迅速进行人事部署，将婺、明、台、温、处五六州的刺史先行安排上自己信得过的人。衢州则由功勋卓着的王荣暂代刺史，并留驻一万精兵震慑地方。对于投降的原各州镇将如文禹、徐及等，则命令他们率本部兵马前往润州进行整编，之后再行任命，既示安抚，又行削弱。而那四位投降的刺史，则被调往杭州的镇海军节度使府，给予虚职，明升暗降，彻底剥离其地方根基。
越州作为新得的核心之地，钱镠亲自兼任义胜军节度留后，同时派遣自己的二弟钱锜调任越州刺史，确保绝对掌控。原钱锜担任的苏州刺史一职，则由三弟钱镖接任。这一系列如同精密齿轮咬合的人事调动，在短短一个月内便布置停当，钱镠以其高超的政治手腕，迅速将战火纷飞的浙东，安抚得井井有条，恢复了往日的平静。
就在浙东局势渐趋平稳之际，一个意想不到的消息传来了。
镇守琉球的马绰，亲自率领一支舰队抵达越州港口。随船而来的，是几百名垂头丧气的俘虏，以及哭哭啼啼的董昌家眷。唯独不见董昌本人。
原来，董昌的两艘海鹘船，在即将驶离温州海域、进入福州地界的前夕，恰好撞上了马绰麾下的南海舰队的巡船队。巡逻船见这两艘船形迹可疑，试图靠近盘问。做贼心虚的董昌部曲竟抢先放箭抵抗。这下彻底暴露，巡逻舰队立刻展开围攻。董昌那一千陆上死士，在海上完全不是专业水师的对手，很快就被击败，两艘船均被俘虏。清点人员时，才发现竟然捞到了董昌这条大鱼！
马绰不敢怠慢，亲自押解着俘虏和财宝，返回越州向钱镠复命。然而，在押送途中，据看守士兵禀报，董昌趁守卫不备，于深夜跳入茫茫大海，自尽了。风高浪急，连尸首都未能找到。
钱镠闻听此事，沉默良久，最终化作一声复杂的叹息。叱咤一时，妄自称尊的董昌，最终竟落得个葬身鱼腹、尸骨无存的下场，着实令人唏嘘。他立刻命人再写表文，将董昌已“投海自尽”（无论真假，这无疑是对朝廷和外界最好的交代）的消息，连同被俘的董昌亲属以及之前擒获的伪丞相等核心党羽，一并押送往长安，听候朝廷发落。
半个月后，押送队伍尚未走出润州地界，朝廷的旨意便快马加鞭追了上来：董昌罪大恶极，其亲属党羽，不必押送京师，可就地正法！
钱镠奉旨行事，将这些冥顽不灵的死硬分子，在润州全部公开处决。几乎与此同时，另一道圣旨也抵达了杭州：正式任命钱镠为义胜军节度使，全权管辖浙东七州！